Дисконтная политика. Валютный курс и его регулирование

Политика государства в сфере валютно-кредитных отношений получила название валютной политики.

Цель этой политики – достижение оптимальных параметров «магического» четырехугольника и прежде всего – платежного баланса.

Валютная политика классифицируется по следующим признакам:

1. В соответствии с продолжительностью различают:

· краткосрочную валютную политику (предполагает повседневное оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота),

· долгосрочную валютную политику, направленную на осуществление структурных изменений в мировой валютной системе.

2. В зависимости от используемых инструментов различают:

· дисконтную политику.

· девизную политику,

· диверсификационную политику

· режимную политику.

Дисконтная (учетная) политика – изменение учетной ставки ЦБ, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капитала, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса – с другой.

Например, при пассивном платежном балансе и относительно свободном передвижении капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов в страну и сдерживать отлив национального капитала, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, ЦБ рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо баланса и снижения курса национальной валюты.

В современных условиях эффективность дисконтной политики снизилась. Основная причина – в условиях нестабильности учетная ставка не всегда определяет движение капиталов. Тем не менее ситуация в мире характеризуется тем, что уровень %% ставок в США ниже, чем в Западной Европе и Японии.

Девизная политика – это воздействие на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты.

В целях повышения курса национальной валюты ЦБ продает, а для снижения покупает иностранную валюту в обмен на национальную.

Девизная политика осуществляется преимущественно в форме валютной интервенции, т. е. вмешательства ЦБ в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты. Валютная интервенция осуществляется за счет официальных золотовалютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах по межбанковским соглашениям «своп».

Для осуществления валютной интервенции за счет золотовалютных резервов в странах создаются валютные стабилизационные фонды – государственные фонды в золоте, иностранной и национальной валютах. Такой Фонд действует, например, во Франции. Банк Франции не публикует данные о его размерах, чтобы не раскрывать характер и масштабы своих интервенционных операций. В США объем этого Фонда 2 млрд. $ (не менялся с 1934 г.). Практически не используется, т. к. федеральные резервные банки осуществляют валютную интервенцию по соглашениям «своп». В Великобритании Фонд объединяет все официальные золотовалютные резервы страны.

Недостатки девизной политики – данная политика влияет на валютный курс временно и в ограниченных масштабах. Она не достигает цели, если рыночные факторы оказываются сильнее государственного регулирования. Так в апреле 1998 г. Банк Японии продал на валютном рынке 10% валютных резервов, но не сумел сдержать падения курса иены до рекордно низкого за предыдущие 8 лет уровня – 1380 иен за 1 $. В связи с этим Япония решила ограничить валютные интервенции.

Диверсификационная политика – Это политика диверсификации валютных резервов путем включения в их состав разных валют. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых валют, а также валют, необходимых для международных расчетов.

В последнее время в большинстве стран мира в официальных валютных резервах наблюдается снижение доли $ США с 84,5% до 60%, увеличение доли немецкой марки до 20%, и увеличение доли швейцарского франка и японской иены.

Режимная политика – предполагает использование того или иного режима валютного курса: фиксированный, плавающий (свободное плавание, управляемое плавание), смешанный режим.

В конце 90-х годов 51 валюта плавала самостоятельно (США, Великобритания, Швейцария, Япония, Канада и др.). В 49 странах практиковалось управляемое плавание (Бразилия, Венгрия, Китай, Россия и др.).

20 валют привязаны к $ США. 14 – к французскому франку, 4 – к СДР., 12- к ЭКЮ. 18 – к различным валютным корзинам.

Основные методы валютной политики:

· девальвация,

· ревальвация.

Девальвация – снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам.

Ревальвация – повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам.

В условиях плавающих валютных курсов девальвация и ревальвация происходят повседневно стихийно на рынке и лишь периодически законодательно фиксируются изменения курсов валют.

Пример . 18 ноября 1967 г. курс фунта стерлингов официально снизился с 2,8 до 2,4 $. Таким образом девальвация (Д) составила:

Д = (2,8 –2,4)/ 2,8 х 100% = 14,3%.

Валюты иностранных государств, которые не провели девальвацию одновременно с фунтом стерлингов, подорожали. При этом % ревальвации иностранной валюты (например, $) составил:

R = (1/2.4 – 1/2.8) / 1/2.8 х 100% = (0.41- 0.35) /0.35х 100%= 16.7%

В результате девальвационную премию получат:

· английские экспортеры от обмена долларовой выручки на фунты,

· английские должники, возвращающие долг в фунтах стерлингов,

· американские импортеры, которые расплачиваются за товар фунтами стерлингов,

· американские должники, возвращающие долг в фунтах стерлингов,

· кредиторы, выдавшие ссуды в $.

В тоже время в убытке окажутся:

· английские импортеры, покупающие товар за $,

· английские должники, возвращающие долг в долларах,

· американские экспортеры, продающие товары за доллары и обменивающие выручку на фунты стерлингов,

· американские должники, отдающие долг в долларах,

· кредиторы, предоставившие ссуды в фунтах стерлингов.

В РФ главным видом валютной политики является девизная политика в форме валютной интервенции ЦБ.

Определенную роль в валютной политике играет дисконтная политика- маневрирование ставкой рефинансирования ЦБ. Однако эффективность этой политики ограничена двумя причинами:

во-первых, мотивами изменения ставки рефинансирования являются не только соображения, относящиеся к валютному курсу, но и задачи внутренней кредитно-денежной политики,

во-вторых, валютные ограничения препятствуют свободному движению краткосрочных капиталов и, тем самым, ослабляют реакцию этого движения и соответственно валютного курса на изменение уровня ставки рефинансирования.

Немаловажную роль в РФ выполняет и режимная политика. В соответствии с Указом президента РФ «О либерализации внешнеэкономической деятельности на территории РСФСР» от 15 ноября 1991 г. в России установлен режим плавающего валютного курса. Между тем за прошедший период этот режим несколько раз претерпевал изменения.

1991 г. – 1994 г. – свободное плавание под воздействием спроса и предложения.

1994 г. – до сер. 1996 г. – введение горизонтального валютного коридора, что ухудшило конкурентоспособность российского экспорта.

Сер. 1996 г. – 1997 г. – введение «наклонного» валютного коридора.

1998 г. – возврат к горизонтальному валютному коридору.

С сентября 1998 г. – отмена валютного коридора и введение свободно плавающего курса рубля.

В качестве дополнительной валютной политики можно рассматривать и диверсификацию валютных резервов страны. В настоящее время валютная корзина резервов ЦБ включает 75% — доллары США, 20% — немецкие марки, 5% — прочие валюты. Доля долларов и немецких марок существенно выше, чем в среднем в мире.. Введение евро должно привести к замене немецких марок этой новой валютой.

⇐ Предыдущая45464748495051525354Следующая ⇒

Дата публикования: 2014-08-30; Прочитано: 576 | Нарушение авторского права страницы

Studopedia.org — Студопедия.Орг — 2014-2018 год.(0.003 с)…

Применяются следующие основные ее формы: дисконтная, девизная политика и ее разновидность - валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса, девальвация, ревальвация.

Дисконтная политика (учетная) - изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой. Например, при пассивном платежном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

В современных условиях эффективность дисконтной политики снизилась. Это объясняется прежде всего противоречивостью ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях оживления конъюнктуры, то это отрицательно влияет на платежный баланс, если вызывает отлив капиталов. Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса отрицательно влияет на экономику, если она находится в состоянии застоя. Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов. Регулирование международного движения капиталов и кредитов также ослабляет воздействие учетной политики на платежный баланс. Отсюда вытекают кратковременность и сравнительно низкая эффективность дисконтной политики. Дисконтная политика ведущих стран, в первую очередь США, отрицательно влияет на конкурентов, которые вынуждены повышать или снижать процентные ставки вопреки национальным интересам. В итоге периодически разгорается война процентных ставок.

Девизная политика - метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девиз). В целях повышения курса национальной валюты центральный банк продает, а для снижения - скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Девизная политика осуществляется преимущественно в форме валютной интервенции, т. е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты.

Ее характерные черты - относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения. Валютная интервенция осуществляется за счет официальных золото-валютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах по межбанковским соглашениям «своп».

Валютная интервенция стала применяться сXIX в. Например, Госбанк России, Австро-Венгерский банк прибегали к ней для поддержания курса национальной валюты. После отмены золотого монометаллизма валютная интервенция получила широкое распространение. В условиях мирового экономического кризиса в 1929-1933 гг.

Валютная политика государства: понятие, направления, инструменты

центральные банки использовали валютную интервенцию с целью снижения курса своей валюты для содействия валютному демпингу.

Материальной базой проведения валютной интервенции служили созданные в 30-х годах в США, Великобритании, Франции, Италии, Канаде и других странах валютные стабилизационные фонды - государственные фонды в золоте, иностранной и национальной валютах, используемые для валютной интервенции в целях регулирования валютного курса. В современных условиях назначение и роль этих фондов имеют особенности в отдельных странах. Во Франции это целевой фонд, выделенный в рамках официальных золото-валютных резервов. Банк Франции не публикует данных о его размерах, чтобы не раскрывать характер и масштабы своих интервенционных операций. В США валютный стабилизационный фонд утратил реальное значение (его объем в 2 млрд долл. остается неизменным с момента создания в 1934г.), так как федеральные резервные банки осуществляют валютную интервенцию в основном за счет кредитов иностранных центральных банков по соглашениям «своп». В Великобритании валютный стабилизационный фонд ныне объединяет все официальные золото-валютные резервы страны.

Новым явлением после второй мировой войны стало создание межгосударственного органа валютного регулирования - МВФ, а также регионального - ЕФВС, который в 1994 г. заменен Европейским валютным институтом, а с июля 1998 г. - Европейским центральным банком.

В рамках Бреттонвудской системы валютная интервенция систематически проводилась в целях поддержания фиксированных валютных курсов. Поскольку основной валютой интервенции был доллар, тем самым США возложили на другие страны заботу о поддержании его курса. С переходом к плавающим курсам в Ямайской системе валютная интервенция направлена на сглаживание резких курсовых колебаний. В ЕВС валютная интервенция применяется для поддержки валютных курсов в установленных пределах их колебаний. В качестве интервенционной валюты стала использоваться наряду с долларом немецкая марка.

С середины 70-х годов иногда применяется коллективная валютная интервенция центральных банков ряда стран. В мае 1974г. подписано Базельское соглашение о коллективной интервенции США, ФРГ, Швейцарии, к которому в феврале 1975 г. присоединилась Франция. На совещании в Рамбуйе (1975 г.) главы правительств шести стран подтвердили необходимость совместной валютной политики и взаимной поддержки. С декабря 1975 г. страны «группы десяти» проводили совместно валютную интервенцию на основе соглашений «своп». С 1985 г. пять ведущих промышленно развитых стран периодически осуществляют совместную валютную интервенцию в целях регулирования курса ведущих валют. Девизная политика непосредственно влияет на валютный курс, но временно и в ограниченных масштабах. Огромные затраты на валютную интервенцию не всегда обеспечивают стабилизацию валютных курсов, если рыночные факторы курсообразования сильнее государственного регулирования. Например, Банк Японии продал на валютном рынке более 21 млрд долл. (10% валютных резервов) в апреле 1998 г., но не сдержал падение курса иены до рекордно низкого за предыдущие 8 лет уровня (1380 иен за долл.) и решил ограничить валютную интервенцию.

Диверсификация валютных резервов - политика государств, банков, ТНК, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь.

Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных расчетов. Нестабильность доллара США обусловила колебание его доли в официальных валютных резервах капиталистического мира (84,5% - в 1973 г., 71,4% - в 1982 г., около 60% - в 90-х гг.). Постепенно повышается доля марки ФРГ (20% в 1998г.), японской иены, швейцарского франка в официальных резервах в условиях относительного укрепления их позиций.

Режим валютных паритетов и валютных курсов является объектом национального и межгосударственного регулирования. В соответствии с Бреттонвудским соглашением страны фиксировали в МВФ курсы национальных валют на основе рыночного курса по отношению к доллару и в соответствии с официальной ценой золота (35 долл. за тройскую унцию) установили золотое содержание валют. Государства - члены Фонда обязались не допускать отклонений курса своих валют на рынке свыше ± 1 % от паритета (по Европейскому валютному соглашению ±0,75% для стран Западной Европы). При режиме фиксированных валютных курсов периодически возникали «курсовые перекосы» - расхождение официального и рыночного курсов валют, что обостряло валютные противоречия.

Девальвация иревальвация используются в качестве метода валютной политики в том случае, когда курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным единицам завышен или занижен в сравнении с рыночным. Девальвация - это снижение курса национальной валюты, а ревальвация - повышение ее курса. Содержание понятий девальвации и ревальвации менялось в связи с изменениями, происходящими в денежно-кредитной и валютной системах. В период золотого стандарта девальвация означала снижение государством официального золотого содержания денежной единицы, а ревальвация - повышение ее золотого содержания. Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. привел к краху золотого стандарта. После этого и до отмены золотых паритетов в 1976-1978 гг. девальвация и ревальвация означали изменение не только золотого содержания, но и курса национальных валют по отношению к иностранным валютам.

Изменение курсов национальных валют по отношению к иностранным официально фиксируется в законодательном порядке лишь периодически. В условиях режима плавающих курсов их изменения происходят постоянно, поэтому в течение относительно длительного периода времени может иметь место значительное снижение рыночного курса национальной валюты. Такое длительное по времени и значительное снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам, происходящее стихийно, также называется девальвацией в современном понимании этого термина.

Предыдущая12345678910111213141516Следующая

В данной статье рассматриваются проблемы политики валютного курса российского рубля.Уделяется внимание российской экономики, её валютной и финансовой системы.

Валютный курс рубля и политика валютного курса Банка России постоянно находятся в центре внимания, т.к. от стабильности валютного курса и эффективности курсовой политики зависит устойчивость нашей валюты, необходимая для роста и развития экономики и обеспечения материального благополучия граждан страны. Валютный курс пока является главным ориентиром денежно-кредитной политики Банка России.

Курсовая политика отражает особенности российской экономики, её валютной и финансовой системы. Характер и открытость российской экономики определяют её постоянную и пока вынужденную существенную зависимость от состояния мирового хозяйства и прежде всего от конъюнктуры рынка нефти и газа. Главная особенность нашей экономики состоит в том, что она является рентной. На долю доходов от эксплуатации природных ресурсов, прежде всего нефтяных и газовых месторождений, приходится примерно 75% совокупного чистого дохода. Примитивная структура экономики, в которой очень слабо развита обрабатывающая промышленность, определяет специфику всех сфер хозяйственной системы, в частности денежно-кредитной и валютной сферы. Монетарная система страны, по существу, представляет собой разновидность так называемого валютного правления.

Режим валютного курса - система формирования пропорций обмена национальной валюты на иностранные; варьируется от жёсткой привязки, например, к золоту (золотой стандарт), до свободно плавающего курса, когда цена складывается исключительно под действием рыночных сил.

Поскольку колебания валютных курсов оказывают столь сильное влияние на развитие национальной экономики, современное государство использует различные режимы валютного курса. Существует два основных режима валютных курсов: плавающие курсы и фиксированные курсы.

Плавающие валютные курсы - это курсы, формирующиеся под воздействием спроса и предложения на валютном рынке. Фиксированные курсы - курсы, официально установленные государством и искусственно поддерживаемые им посредством определенной валютной политики.

Каждая страна выбирает оптимальный для себя валютный режим, ставя во главу угла либо задачи минимизации воздействия перепадов мировой рыночной конъюнктуры на производство, защиты от инфляции, либо регулирующую роль валютных курсов, «открытость» экономики.

Тема 5. Валютная политика

Поэтому в чистом виде фиксированные и плавающие курсы применяются достаточно редко.

Поскольку режим фиксированного или управляемого курса повышает зависимость экономики от внешних условий, он также делает и денежно-кредитную политику зависимой от политики других стран и внешнеэкономической ситуации. В рамках режима управляемого курса при изменении внешних условий центральный банк вынужден проводить операции для воздействия на курс национальной валюты, которые могут оказывать влияние и на другие экономические показатели, в том числе темп инфляции, причём в нежелательном направлении.

Плавающий курс позволяет Банку России проводить самостоятельную денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних задач, в первую очередь на снижение инфляции.

Режим плавающего валютного курса в настоящее время действует в большинстве развитых стран.

Роль Банка России на валютном рынке

Введение режима плавающего валютного курса означает отказ от проведения Банком России регулярных валютных интервенций в целях воздействия на курс рубля. Политика центрального банка при плавающем курсе состоит в том, чтобы в нормальных условиях не вмешиваться в рыночные процессы и позволить курсу рубля выполнять свою роль «встроенного стабилизатора».

Однако Банк России продолжает внимательно следить за ситуацией на валютном рынке и может проводить операции с иностранной валютой (в том числе на возвратной основе) в целях поддержания финансовой стабильности.

В качестве угрозы для финансовой стабильности Банк России рассматривает такую динамику обменного курса, которая может привести к формированию устойчивых девальвационных ожиданий, повышенному спросу на наличную иностранную валюту, росту долларизации депозитов и существенному ухудшению финансовой устойчивости кредитных организаций и предприятий.

Банк России может проводить операции на валютном рынке и для пополнения международных резервов. Значительный объем международных резервов даст Банку России возможность проводить операции в целях поддержания финансовой стабильности, а также обеспечивать бесперебойное обслуживание внешнего долга в течение нескольких лет даже при сложной экономической ситуации.

Операции по пополнению международных резервов должны проводиться в небольших объемах таким образом, чтобы не оказывать влияние на динамику курса рубля.

При принятии решений о покупке иностранной валюты Банк России учитывает динамику курса, состояние российской экономики и платежного баланса.

Таким образом, можно сделать следующие выводы.

В России действует режим плавающего валютного курса. Это означает, что курс рубля не является фиксированным и какие-либо цели по уровню курса или темпам его изменения не устанавливаются. Динамика курса рубля определяется соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на валютном рынке. Гибкий валютный курс помогает экономике России подстраиваться под меняющиеся внешние условия, сглаживая воздействие на неё внешних факторов.

Банк России в нормальных условиях не совершает валютных интервенций с целью повлиять на динамику курса рубля. В то же время Банк России пристально следит за ситуацией на валютном рынке и может совершать операции с иностранной валютой для поддержания финансовой стабильности.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА, совокупность экономических, правовых и организационных мер и форм, осуществляемых государственными органами, центральными банками и финансовыми органами в сфере международных валютно-экономических отношений; составная часть экономической политики государства. В мировом масштабе валютная политика проводится международными валютно-финансовыми организациями (Международный валютный фонд, международные банки).

Национальная валютная политика направлена на решение основных задач экономической политики страны: обеспечение устойчивых темпов экономического роста, достижение ценовой стабильности, снижение уровня безработицы и инфляции, предотвращение несбалансированности платёжного баланса. Одна из главных целей собственно валютной политики — поддержание стабильной динамики курса национальной валюты. Направление и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением страны, тенденциями в развитии мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. На разных этапах решаются конкретные задачи валютной политики: борьба с валютно-финансовым кризисом и преодоление его последствий; либерализация валютных операций; переход к конвертируемости национальной валюты и др. Цели валютной политики на международном уровне: регламентация структурных принципов мировой валютной системы, координация валютной политики разных стран, осуществление совместных мер по преодолению валютно-финансовых кризисов.

До 1930-х годов возможности проведения валютной политики ограничивались существовавшей системой золотого стандарта. Во время экономического кризиса 1930-х годов валютная политика многих стран была направлена на осуществление валютного демпинга — искусственного занижения курсов своих валют для поощрения развития экспорта. В рамках Бреттон-Вудской валютной системы наличие узких пределов отклонений курсов национальных валют относительно центрального паритета также ограничивало национальную валютную политику.

С конца 20 века основной ограничитель независимой национальной валютной политики — возросшая межстрановая мобильность капиталов, что поднимает значимость проведения валютной политики на международном уровне. В мае 1974 года США, ФРГ и Швейцария подписали в Базеле соглашение о коллективной интервенции, к которому в феврале 1975 года присоединилась Франция. Однако на практике согласованная валютная политика на международном уровне проводится редко в силу расхождения национальных экономических интересов и ограниченного объёма валютных резервов.

Основные инструменты валютной политики: валютная интервенция, валютные ограничения, валютные резервы. Элементами валютной политики выступают: политика валютного курса; валютное регулирование; диверсификация валютных резервов; международное валютное сотрудничество, в том числе валютная интеграция и участие в международных валютно-финансовых организациях.

Политика валютного курса представляет собой систему регулирования динамики валютного курса с помощью выбора режима валютного курса, проведения валютных интервенций и введения и отмены валютных ограничений. Выбор режима валютного курса осуществляется в пределах широкого спектра, от жёстко фиксированного до свободно плавающего валютного курса, включая такие промежуточные формы, как «ползущая привязка» («crawling peg»), валютный коридор (crawling band), режим управляемого плавания и др. В рамках Бреттон-Вудской валютной системы действовал режим фиксированных валютных курсов по отношению к доллару с пределами отклонений ± 1 % от центрального паритета. После прекращения размена доллара на золото в августе 1971 года большинство промышленно развитых стран перешли к режиму плавающих валютных курсов. В странах ЕС в 1972 году был введён механизм «европейской валютной змеи» — режим совместного колебания курсов национальных валют в узких пределах их взаимных отклонений.

63 Валютная политика государства: понятие, инструменты, направления.

Впоследствии он трансформировался в европейский механизм валютных курсов II (ERM II), который действовал до введения единой европейской валюты евро и в настоящее время применяется в отношении стран, стремящихся ввести у себя евро в качестве национальной валюты в процессе европейской интеграции.

Развивающиеся страны после распада Бреттон-Вудской системы некоторое время поддерживали привязку своих национальных валют к валютам ведущих стран. С начала 1980-х годов они стали постепенно переходить к более гибким режимам валютного курса. Однако среди этих стран сохраняется так называемый страх свободного плавания, и большинство из них поддерживает режим управляемого плавания своих валют. На конец 2004 года в 53 странах — членах МВФ применялась та или иная разновидность фиксированного валютного курса, в 51 стране — режим управляемого плавания, в 35 странах — режим независимого плавания.

Валютное регулирование — регламентация государством международных расчётов и порядка проведения валютных операций. Валютное регулирование позволяет ограничивать негативное воздействие внешних факторов на курс национальной валюты. Оно направлено на решение таких задач, как поддержание курса национальной валюты, предотвращение избыточного притока краткосрочного капитала в страну, сдерживание оттока капитала, защита национальных производителей и финансовых рынков от международной конкуренции, повышение предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке для пополнения валютных резервов. Валютным регулированием может допускаться введение ограничений на операции, связанные с текущим счётом платёжного баланса (текущие операции), и на операции, связанные с трансграничным движением капитала (капитальные операции).

Диверсификация валютных резервов предусматривает регулирование структуры валютных резервов с целью обеспечения их защиты от валютных рисков, а также для проведения необходимых международных расчётов. Обычно происходит продажа нестабильных валют и покупка более устойчивых. В структуре мировых валютных резервов преобладает несколько валют: доллар США, евро, японская иена и фунт стерлингов. Доля евро в валютных резервах выросла с 12,6% на конец 1999 года до 24,9% на конец 2004 года, за этот период доля доллара снизилась с 67,9 до 65,9%.

Международное валютное сотрудничество включает участие в международных валютно-финансовых институтах и заключение двух- и многосторонних договоров в области валютной политики. Пример многостороннего сотрудничества в области валютной политики — ежегодные (с 1975 года) совещания стран «большой семёрки» (с 1998 года «большой восьмёрки»).

Юридическим оформлением валютной политики выступает валютное законодательство — совокупность правовых норм, регулирующих порядок осуществления операций с валютными ценностями, и двух- и многосторонними валютными соглашениями между государствами. В России для проведения валютной политики одним из базовых является Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» (1992). Его последняя редакция (декабрь 2003) подразумевает существенную либерализацию валютного регулирования и отмену с 2007 года ограничений по капитальным операциям.

Взаимовлияние денежно-кредитной и валютной сфер предполагает необходимость взаимодействия кредитно-денежной (монетарной) политики и валютной политики. Для достижения целей валютной политики используется большинство инструментов кредитно-денежной политики: изменение официальной процентной ставки, операции на открытом рынке, установление минимальных резервных требований к коммерческим банкам. При ограниченных возможностях валютных интервенций и либерализованном валютном регулировании во многих промышленно развитых странах (включая страны ЕС и США) основным документом воздействия на курс национальной валюты является изменение официальной процентной ставки.

Цель валютной политики в России определена в Законе «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (2002) как защита и обеспечение устойчивости рубля. В 1990-е годы валютная политика активно использовалась для достижения экономической и финансовой стабилизации. Перед валютной политикой России стоят задачи введения конвертируемости рубля по капитальным операциям, сдерживания долларизации экономики, содействия развитию национального экспорта и др. Основным инструментом валютной политики в России на современном этапе выступают валютные интервенции Центрального банка Российской Федерации. В России действует режим управляемого плавания валютного курса.

Лит.: Моисеев С. Р. Международные валютно-кредитные отношения. М., 2003; Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под редакцией Л. Н. Красавиной. 3-е изд. М., 2005.

М. Ю. Головнин.

Девизная валютная политика (Devise Currency Policy) — политика регулирования валютного курса путем покупки и продажи иностранной валюты. Национальный банк осуществляет девизную валютную политику на основании регулирования курса денежной единицы Украины к иностранным валютам путем покупки и продажи иностранной валюты на финансовых рынках. Главной целью девизной валютной политики является обеспечение стабильности курса гривны к иностранным валютам, под которым, прежде всего, понимают предсказуемость динамики обменного курса гривны к иностранным валютам, что достигается благодаря прозрачности и предсказуемости действий Национального банка. Для достижения этой цели Национальный банк использует такие механизмы регулирования:

определение значения официального обменного курса гривны к иностранным валютам;
урегулирование спроса и предложения валюты на межбанковском валютном рынке посредством купли-продажи иностранной валюты (проведение валютных интервенций);
введение отдельных ограничений на осуществление валютных операций.

Основными видами проведения валютных интервенций являются:

пропорциональное удовлетворение заявленной субъектами рынка суммы по единому определенному курсу валютной интервенции.
Валютная политика

В случае принятия решения об осуществлении валютной интервенции путем пропорционального удовлетворения потребностей субъектов рынка по единому определенному курсу валютной интервенции Национальный банк доводит к сведению субъектов рынка в день проведения валютной интервенции курс, по которому он предполагает осуществление валютной интервенции;
валютный аукцион;
целевые валютные интервенции по продаже иностранной валюты для обеспечения выполнения субъектами рынка определенных Национальным банком обязательств в иностранной валюте. Субъект рынка имеет право покупать у Национального банка во время целевой валютной интервенции иностранную валюту исключительно для обеспечения выполнения обязательств в иностранной валюте, определенных Национальным банком.

Целью введения отдельных ограничений на осуществление валютных операций при осуществлении девизной валютной политики является недопущение событий, которые негативно влияют на межбанковский валютный рынок Украины или недопущение распространения валютных спекуляций, которые могут иметь существенное негативное влияние на уровень спроса и предложения валюты на рынке, приводят к снижению уровня золотовалютных резервов страны и дестабилизируют ситуацию на финансовом рынке в целом. Например, Национальный банк имеет право устанавливать: предельный размер маржи, на которую курс покупки и продажи иностранной валюты может отклоняться от официального курса гривны к иностранной валюте, установленного Национальным банком; предельные границы продажи наличной иностранной валюты физическим лицам-резидентам и тому подобное.

(См. Валютная политика, Дисконтная валютная политика, Девизная валютная политика).

Вопрос 17. Понятие и сущность валютной политики

Валютная политика — это совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютно-экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими задачами страны. Валютная политика нацелена на достижение основных целей глобальной экономической политики, обеспечение устойчивого экономического роста, сокращение безработицы, снижение темпов инфляции, поддержание равновесия платежного баланса. В свою очередь направление и конкретные формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением страны, тенденциями в развитии мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене.

Поэтому на разных этапах выдвигаются конкретные задачи валютной политики, например, преодоление валютного кризиса, обеспечение валютно-экономической стабилизации, введение валютных ограничений, либеризация валютных отношений, переход к конвертируемости рубля и т.п.

Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством, а также соглашениями между государствами по валютным вопросам. В зависимости от целей и форм валютная политика подразделяется на структурную и текущую. Структурная направлена на осуществление структурных изменений в мировой валютной системе. Она реализуется в форме валютных реформ. Текущая валютная политика ориентирована на реализацию мер краткосрочного характера.

Дисконтная политика состоит в изменении учетной ставки центрального банка. Она направлена, с одной стороны, на регулирование валютного курса и платежного баланса страны путем воздействия на международное движение капиталов, а с другой на динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен и совокупного спроса. Например, при дефицитном платежном балансе и падении курса национальной валюты повышение учетной ставки стимулирует приток капитала из тех стран, где эта ставка ниже, и в то же время сдерживает отток капиталов из страны, способствуя тем самым улучшению баланса международных расчетов и повышению курса национальной валюты.

Девизная политика представляет собой метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Она проводится обычно в форме валютной интервенции, т.е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью регулирования курса национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Так при нежелательности снижения курса национальной валюты, чтобы искусственно повысить спрос на нее, центральный банк продает иностранную валюту, и наоборот, при нежелательности повышения курса — покупает ее. Валютная интервенция осуществляется обычно за счет официальных валютных резервов и кредитов по сделке СВОП на основе соглашений между центральными банками. В современной России Центральный банк нередко проводит валютную интервенцию для сдерживания падения курса рубля по отношению к доллару и евро, в основном через валютные биржи в Москве и Санкт-Петербурге, а также на межбанковском валютном рынке.

В настоящее время Центральный банк РФ проводит политику диверсификации валютных резервов.

Тема работы: Валютная политика государства

Она происходит в результате включения в состав валютных резервов разных валют с целью обеспечить международные расчеты и защиты от валютных рисков. Такая валютная политика осуществляется обычно путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых (например, продажа фунта стерлингов и покупка евро) валют, необходимых для международных расчетов.

Одной из разновидностей валютной политики является регламентация режима валютных паритетов и валютных курсов. Например, в 1-й половине 1970-х годов в ряде стран Западной Европы (Бельгия, Италия, Франция) практиковалась политика двойного валютного режима:

· по коммерческим операциям применялся заниженный курс национальной валюты (с целью стимулирования экспорта);

· по финансовым операциям — рыночный курс (для привлечения иностранных капиталов и кредитов).

Традиционным методом валютной политики продолжают оставаться девальвация и ревальвация.

Валютная политика может проводиться и в форме валютах ограничений, т.е. речь идет о политике ограничения операций с валютными ценностями.

⇐ Предыдущая6789101112131415Следующая ⇒

Похожая информация.

Формы валютной политики. Применяются следующие основные ее формы: дисконтная, девизная политика и ее разновидность - валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса, девальвация, ревальвация.

Дисконтная политика (учетная) - изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой. Например, при пассивном платежном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

В 30-40-е годы центральные банки в соответствии с кейнсианскими рекомендациями проводили политику «дешевых денег», низких процентных ставок. Так, переучетная ставка Банка Англии сохранялась на уровне 2% в 1932-1952 гг.. Федеральной резервной системы (ФРС) США - 1% в 1937-1948 гг. С 50-х годов происходит активизация дисконтной политики под влиянием ряда факторов: введения обратимости валют, либерализации международных валютно-кредитных отношений, развития рынка евровалют, ускорения перемещения капиталов, в том числе нефтедолларов, между странами. В связи с усилением глобализации хозяйственных связей центральные банки вынуждены учитывать эволюцию учетных ставок в других странах. Например, в начале 80-х годов ФРС США повысила процентную ставку с целью сдержать кредитную экспансию и инфляцию в стране, а также укрепить курс доллара. Это вызвало цепную реакцию в виде повышения процентных ставок и снижения курса валют, «бегства» капиталов из стран Западной Европы, которые стали жертвой протекционистской политики США. В этих странах уменьшились капиталовложения и возросла безработица. С середины 80-х и в начале 90-х годов уровень процентных ставок в США ниже, чем в Западной Европе и Японии.

Девизная политика - метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девиз). В целях повышения курса национальной валюты центральный банк продает, а для снижения - скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Девизная политика осуществляется преимущественно в форме валютной интервенции, т. е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Ее характерные черты - относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения. Валютная интервенция осуществляется за счет официальных золото-валютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах по межбанковским соглашениям «своп».

Валютная интервенция стала применяться с XIX в. Например, Госбанк России, Австро-Венгерский банк прибегали к ней для поддержания курса национальной валюты. После отмены золотого монометаллизма валютная интервенция получила широкое распространение. В условиях мирового экономического кризиса в 1929-1933 гг. центральные банки использовали валютную интервенцию с целью снижения курса своей валюты для содействия валютному демпингу.

Диверсификация валютных резервов - политика государств, банков, ТНК, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных расчетов. Нестабильность доллара США обусловила колебание его доли в официальных валютных резервах капиталистического мира (84,5% - в 1973 г., 71,4% - в 1982 г., около 60% - в 90-х гг.). Постепенно повышается доля марки ФРГ (20% в 1998г.), японской иены, швейцарского франка в официальных резервах в условиях относительного укрепления их позиций.

Режим валютных паритетов и валютных курсов является объектом национального и межгосударственного регулирования. В соответствии с Бреттонвудским соглашением страны фиксировали в МВФ курсы национальных валют на основе рыночного курса по отношению к доллару и в соответствии с официальной ценой золота (35 долл. за тройскую унцию) установили золотое содержание валют. Государства - члены Фонда обязались не допускать отклонений курса своих валют на рынке свыше ± 1 % от паритета (по Европейскому валютному соглашению ±0,75% для стран Западной Европы). При режиме фиксированных валютных курсов периодически возникали «курсовые перекосы» - расхождение официального и рыночного курсов валют, что обостряло валютные противоречия.

После девальвации доллара США в декабре 1971 г. были расширены пределы колебаний валютных курсов до 4:2,25% (Смитсоновское соглашение). Одновременно был введен центральный курс - условный расчетный курс. С прекращением размена доллара на золото для иностранных центральных банков в августе 1971 г. большинство стран перешли к плавающим валютным курсам, что было закреплено Парижским совещанием «группы десяти» 16 марта 1973 г.

Страны ЕС ввели режим «европейской валютной змеи» - режим совместно колеблющихся валютных курсов при узких пределах их взаимных колебаний. Вначале (апрель 1972 г. - март 1973 г.) применялся режим «змеи в туннеле». В графическом изображении «змея» обозначала узкие пределы колебаний курсов валют шести стран ЕС (ФРГ, Франции, Италии, Нидерландов, Бельгии, Люксембурга) между собой (± 1,125%), а «туннель» - внешние пределы их совместного плавания к доллару и другим валютам (±2,25%). «Европейская валютная змея» как бы символизировала солидарность коллективно плавающих европейских валют. С отменой «туннеля» с 19 марта 1973 г. были сохранены пределы колебаний курсов ряда валют между собой (±1,25%, а с января 1976 г. ±4,5%, с 1993 г. ±15%). Если курс валюты страны опускался ниже этого предела, центральный банк был обязан осуществлять валютную интервенцию - скупать национальную валюту на иностранную. Колебания определялись через кросс-курс с участием доллара в качестве промежуточного соизмерителя курсов. Для координации валютной интервенции, регулирования: расчетов и взаимной кредитной поддержки был создан ЕФВС (1973-1995 гг.), а затем Европейский валютный институт (1994 г.), с июля 1998 г. - Европейский центральный банк.

Состав участников «европейской валютной змеи» расширялся: в мае 1972 г. к ней присоединились Великобритания, Ирландия, Дания, а с марта 1973 г. - Норвегия, Швеция. Однако этот состав оказался нестабильным: постепенно из него вышли все перечисленные страны, кроме Дании. Франция дважды покидала «змею» (19 января 1974 г. и 16 марта 1976 г.) и один раз возвращалась (9 июля 1975 г.). Причиной частых выходов стран из системы являлось их нежелание тратить золото-валютные резервы для поддержания узких пределов колебаний курса своих валют. После утверждения в мае 1998 г. состава зоны евро (11 из 15 стран ЕС) введена жесткая взаимная связанность курсов их валют до января 1999 г. во избежание осложнений перехода к единой валюте - евро. Одновременно сближены процентные ставки. Европейский центральный банк устанавливает единые валютные курсы и процентные ставки, отдавая приоритет общим целям ЕС по сравнению с национальными интересами.

В мире существует около десятка режимов валютного курса, поскольку измененный Устав МВФ (1978 г.) предоставил странам-членам свободу их выбора.

В конце 90-х годов 51 валюта плавала самостоятельно (США, Великобритания, Швейцария, Япония, Канада и др.,) в 49 странах практиковалось регулируемое плавание курса (Бразилия, Венгрия, Китай, Россия и ряд стран СНГ), 20 валют привязаны к доллару США, 14 - к французскому франку, 4 - к СДР, 12 валют - к ЭКЮ (до перехода к евро), 18 - к различным валютным корзинам.

Двойной валютный рынок - форма валютной политики, занимающая промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных курсов; введен в начале 70-х годов в Бельгии, Италии, Франции. Сущность его заключается в делении валютного рынка на две части: по коммерческим операциям и услугам применяется официальный валютный курс; по финансовым (движение капиталов, кредитов и др.) - рыночный. Заниженный курс по коммерческим сделкам используется для стимулирования экспорта товаров и выравнивания платежного баланса. Когда расхождения коммерческого и финансового курсов были значительны, центральный банк осуществлял валютную интервенцию, чтобы их выравнять. Двойной валютный рынок обеспечивал некоторую экономию валютных резервов, так как уменьшилась потребность в валютной интервенции. С переходом к плавающим валютным курсам двойной валютный рынок был ликвидирован в Италии в 1973 г и Франции в 1974 г., позднее в Бельгии и применяется лишь в некоторых развивающихся странах.

Девальвация и ревальвация - традиционные методы валютной политики. Девальвация - снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам, ранее и к золоту. Ее объективной основой является завышение официального валютного курса по сравнению с рыночным. Ревальвация - повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным валютным единицам, ранее и к золоту.

Эволюция понятий девальвации и ревальвации отражает изменения в экономике, в том числе в денежно-кредитной и валютной системах. При золотом стандарте девальвация означала снижение, а ревальвация - повышение государством официального золотого содержания денежной единицы, служила методом не только валютной, но и денежной стабилизации. С крахом золотого стандарта в результате мирового экономического кризиса 1929- 1933 гг. до отмены золотых паритетов в 1976-1978 гг. девальвация и ревальвация сопровождались изменением золотого содержания и курса национальных валют к иностранным валютам. В условиях плавающих валютных курсов они происходят повседневно стихийно на рынке, и лишь периодически законодательно фиксируется официально изменение курсов по отношению к иностранным валютам. Так, с 1979 по 1993 г. в ЕВС 16 раз официально проводились ревальвации и девальвации. Термин «девальвация» в современном понимании означает также относительно длительное и значительное снижение рыночного курса валюты.

Рассмотрим пример использования девальвации как метода воздействия на международные операции страны. 18 ноября 1967 г. курс фунта стерлингов официально снизился с 2,8 до 2,4 долл. Чтобы определить процент девальвации валюты, необходимо принять данную валюту за единицу, разделить курсовую разницу на первоначальный курс и умножить на 100.

Если обозначим старый курс Кс, а новый курс после девальвации - Кн, то формула подсчета процента девальвации (Д) может быть представлена следующим образом:

В данном примере размер девальвации фунта стерлингов составил

Валюты иностранных государств, которые не провели девальвацию одновременно с фунтом стерлингов, подорожали. Чтобы определить процент ревальвации валюты, необходимо принять данную валюту за единицу, разделить курсовую разницу на исходный курс и умножить на 100 по формуле

Определим курс 1 долл. в фунтах стерлингов:

1 ф. ст. = 2,8 долл.

х = 1 долл.

Следовательно, до девальвации фунта стерлингов 1 долл. равнялся 0,35 ф. ст., после девальвации - 0,41 ф. ст. . Размер вынужденной ревальвации доллара равен

Английские экспортеры выиграли в принципе от девальвации своей валюты, так как при обмене инвалютной (долларовой) выручки они получили девальвационную премию в размере 16,7% (0,41 ф. ст. за 1 долл. вместо 0,35 ф. ст.). Английские импортеры, напротив, проигрывают, так как им дороже обходится покупка валюты платежа на 14,3% (2,4 долл. за 1 ф. ст. вместо 2,80 долл.). Английские должники выигрывают, расплачиваясь по международной задолженности подешевевшими фунтами стерлингов, но проигрывают, если внешний долг выражен в долларах.

Рассмотрим условный расчет потерь и выгод США от фактической ревальвации доллара, вызванной девальвацией фунта стерлингов с точки зрения курсовой разницы.

1. Внешняя торговля. Предположим, что сумма невыполненных контрактов по экспорту США в Великобританию составляет 20 млн ф. ст. Убытки американских экспортеров (при отсутствии защитной оговорки) достигнут 8 млн долл., так как они обменивают вырученные фунты по курсу 2,4 вместо 2,8 долл. за 1 ф. ст.:

20 млн ф. ст. (2,8 - 2,4) = 8 млн долл.

Сумма невыполненных контрактов по импорту из Великобритании - 15 млн ф. ст. Американские импортеры получат дополнительно 6 млн долл., так как приобретение девальвированной валюты на собственную подорожавшую им обходится дешевле:

15 млн ф. ст. (2,8-2,4) = 6 млн долл.

2. Международный кредит. Американским должникам выгодно расплачиваться по задолженности в фунтах стерлингов, так как им меньше приходится затрачивать долларов на погашение долга: при погашении долга в 5 млн ф. ст. выгода равна 2 млн долл. (5 млн ф. ст. умножим на курсовую разницу 0,4). Но американские кредиторы несут убытки, так как получают номинально прежнюю, а реально меньшую сумму в девальвированной валюте: при требованиях кредитора США в 10 млн ф. ст. потери составят 4 млн долл. Несут убытки также владельцы наличной девальвированной валюты и стерлинговых счетов. Различаются агрессивные и оборонительные девальвации и ревальвации.

Результаты девальвации и ревальвации зависят от конкретных условий и проявляются через определенное время (лаг), если не противодействуют иные факторы. Так, девальвация доллара в 1971 г. способствовала активизации платежного баланса США лишь в 1973 г., когда было повторное снижение его курса. Валютная политика США, направленная на повышение курса доллара (фактически на 80% в 1980-1984 гг.), принесла им выгоды в виде притока иностранных капиталов и дешевых товаров, что способствовало снижению темпа инфляции.

Девальвация способствует росту цен и снижению жизненного уровня трудящихся, а ревальвация - увеличению безработицы в отраслях, которые не выдерживают конкуренции с дешевыми иностранными товарами. Девальвация вызывает обострение конкурентной борьбы между странами. Потери стран Западной Европы от двух девальваций доллара составили около 10 млрд долл. Развивающиеся страны несут убытки от девальваций ведущих валют.

В валютной политике переплетаются две противоположные тенденции: координация действий, поиск совместных путей решения валютных проблем, разногласия в силу стремления каждой страны получить преимущества за счет других, навязать им свою волю. В этой связи периодически вспыхивает валютная война стран за рынки сбыта, сферы приложения капиталов, источники сырья путем различных форм валютной политики. В этой борьбе используются девальвация и ревальвация, множественность режимов валютных курсов, валютная интервенция, валютные ограничения.

К содержанию книги:

Тема 2: Валютная политика и валютное регулирование

Общие сведения

1. Сущность и формы валютной политики

2. Международные и региональные организации, регулирующие валютные отношения

3. Валютное регулирование в России

4. Валютный контроль в России

Для самооценки знаний по теме необходимо ответить на вопросы:

1. Что представляет собой валютная политика и каковы ее задачи?

2. Какие основные формы валютной политики используются в мировой практике?

3. В чем сущность дисконтной валютной политики?

4. Каким образом проводится девизная валютная политика?

5. С какой целью осуществляется диверсификация валютных резервов страны?

6. Каковы цели валютных ограничений?

7. Какие меры могут приниматься в рамках валютных ограничений?

8. Каковы возможные формы валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса и по финансовым операциям?

9. В чем состоят основные предпосылки введения конвертируемости национальной валюты?

10. Какие режимы валютных курсов используются в настоящее время в мировой практике?

11. Что означают девальвация и ревальвация валюты и для чего они используются?

12. Каковы особенности современной валютной политики России?

13. Каковы основные направления деятельности МВФ?

14. В чем сущность международной расчетной единицы SDR и каким образом рассчитывается ее курс?

15. Каковы основные направления деятельности европейской системы центральных банков в реализации валютной политики?

16. Какова нормативная база валютного регулирования в РФ?

17. Какие организации являются органами валютного регулирования в РФ?

18. Что в ФЗ “О валютном регулировании и валютном контроле” отнесено к валютным ценностям?

20. Какие операции по ФЗ “О валютном регулировании и валютном контроле” признаются валютными?

21. Какие основные виды валютных ограничения установлены ФЗ “О валютном регулировании и валютном контроле”?

22. Какие правила установлены для вывоза наличной иностранной валюты из РФ?

23. Каким образом осуществляется обязательная продажа части валютной выручки?

24. Каковы цели и основные направления валютного контроля в РФ?

25. Какие организации являются органами и агентами валютного контроля в РФ?

26. Каковы обязанности агентов валютного контроля?

Сущность и формы валютной политики

Валютная политика представляет собой совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере валютных отношений для достижения целей экономической политики страны.

Задачи и формы валютной политики определяются состоянием экономики страны и ее ролью в мировом хозяйстве. На разных этапах развития страны задачами валютной политики могут быть:

· полное регулирование валютных отношений;

· обеспечение желаемой динамики курса национальной валюты;

· либерализация валютных отношений;

· переход к частичной, а затем к полной конвертируемости национальной валюты и др.

Валютная политика определяет подготовку, принятие и реализацию решений по валютным проблемам. В зависимости от целей и сроков осуществления валютная политика делится на структурную и текущую.

Структурная валютная политика - совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление структурных изменений в валютной системе и реализуемых в форме валютных реформ.

Текущая валютная политика связана с осуществлением краткосрочных мер оперативного регулирования валютного курса, валютного рынка и валютных операций.

В мировой практике используются следующие основные формы валютной политики :

· дисконтная валютная политика;

· девизная валютная политика;

· диверсификация валютных резервов;

· использование валютных ограничений;

· регулирование степени конвертируемости валюты и режима валютного курса;

· девальвация или ревальвация национальной валюты.

Дисконтная валютная политика

Дисконтная валютная политика связана с изменением учетной ставки центрального банка, по которой он покупает (переучитывает) дисконтные долговые обязательства у коммерческих банков, с целью регулирования валютного курса. Если центральный банк стремится снизить курс национальной валюты, он снижает свою учетную ставку, Снижение учетной ставки, являющейся индикатором доходности финансового рынка страны, стимулирует отток иностранного капитала, снижение спроса на национальную валюту и падение ее курса. Для роста курса национальной валюты центральный банк может повысить учетную ставку, что приведет к повышению доходности национального финансового рынка, стимулирует приток иностранного капитала, увеличение спроса на национальную валюту и рост ее курса. В практике проведения валютной политики развитых стран такая ее форма существенно влияет на изменение курсов национальных валют.

Дисконтная (учетная) валютная политика

Дисконтная (учетная) политика - изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой.

Платежный баланс страны - это соотношение денежных платежей, поступающих в страну из-за границы, и всех ее платежей за границу в течение определенного периода времени (год, квартал, месяц).

В платежном балансе находят стоимостное выражение все внешнеэкономические операции страны. В большинстве стран мира платежный баланс составляется по форме, рекомендованной Международным валютным фондом. Различают: внешнеторговый баланс, баланс услуг и некоммерческих платежей, баланс движения капиталов и кредитов. При этом активный платежный баланс - баланс, в котором поступления превышают платежи. Активное сальдо платежного баланса способствует укреплению экономического положения страны. Пассивный платежный баланс - баланс, в котором платежи превышают поступления. Обычное пассивное сальдо платежного баланса покрывается за счет использования своих валютных резервов либо с помощь иностранных займов и кредитов или ввоза капитала.

Например, при пассивном платежном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.

В современных условиях эффективность дисконтной политики снизилась. Это объясняется, прежде всего, противоречивостью ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях оживления конъюнктуры, то это отрицательно влияет на платежный баланс, если вызывает отлив капиталов. Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса отрицательно влияет на экономику, если она находится в состоянии застоя. Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов. Регулирование международного движения капиталов и кредитов также ослабляет воздействие учетной политики на платежный баланс. Отсюда вытекают кратковременность и сравнительно низкая эффективность дисконтной политики. Дисконтная политика ведущих стран, в первую очередь США, отрицательно влияет на конкурентов, которые вынуждены повышать или снижать процентные ставки вопреки национальным интересам. В итоге периодически разгорается война процентных ставок.

Политика кредитной рестрикции (дорогих денег) используется, как правило, в условиях стремительного промышленного бума и роста хозяйственной активности. Ее цель - приостановить процесс активного использования кредита хозяйствующими субъектами и промышленный бум, который часто приводит к перегреву «экономики».

Политика кредитной экспансии (дешевых денег) направлена на стимулирование кредитных операций в расчете на то, что более привлекательные условия кредитования будут способствовать хозяйственной активности, росту производства и привлечению иностранного Капитала.

Повышение учетной ставки стимулирует приток капитала при пассивном платежном балансе, сдерживает отток национального капитала, повышает валютный курс.

В современных условиях эффективность дисконтной политики снижается из-за противоречия между внешнеэкономическими и внутриэкономическими целями. Повышение учетной ставки отрицательно влияет на экономику, находящуюся в состоянии застоя. Это мера, скорее, кратковременная.

1. Характеристика дисконтной политики

Дисконтная п олитика - это регулирование государством процента, взимаемого банками при выдаче займов и учете векселей.

Дисконтная п олитика - это политика повышения или понижения учётных ставок, проводимая центральными эмиссионными банками в целях воздействия на и ссудных капиталов, состояние платёжного баланса и курсы валют

Дисконтная п олитика - это одна из форм денежно-кредитной политики центральных банков, направленная на регулирование экономики посредством воздействия на объем займа в стране, темпы инфляции, а также состояние платежного баланса и курс валют . Осуществляется путем повышения или понижения официальной учетной ставки. Повышая учетную ставку ЦБ способствует снижению спроса на кредитные ), а понижая , активизирует спрос .

Дисконтная политика (Discount policy) - это

Характеристика д исконтн ой политик и

дисконтная политика характеризуется повышением или снижением учетной ставки центрального эмиссионного банка с целью повлиять на движение зарубежных краткосрочных капиталов . Повышая учетную ставку в периоды ухудшения состояния платежного баланса , центрбанк стимулирует прилив капиталов из стран, где дисконтная ставка ниже. Это способствует улучшению состояния платежного баланса . Например, в первой половине 80-х годов прошлого столетия администрация США проводила политику высоких процентных ставок и курса доллара. Это стимулировало (наряду с другими факторами) в страну из Западной Европы и Японии. С 1980 по 1984 год их размер составил более 500 млрд американских долларов. В результате курс доллара повысился, а валютный курс стран-инвесторов под влиянием этого фактора снизился.

Безусловно, такой способ решения внутригосударственных проблем может быть эффективным только при условии, что движение капиталов между странами обусловлено более прибыльным их размещением. Следовательно, повышение дисконтной ставки не всегда является эффективным методом наращивания и сохранения капиталов в стране.

И ревальвация традиционно используются для валютного регулирования. Их суть сводится к снижению или повышение курса национальной валюты вследствие инфляции, неуравновешенности платежного баланса, разрыва между покупательной способностью сопоставляемых валютно-денежных единиц. До отмены фиксированного содержания золота в валютах девальвация сопровождалась снижением веса металла в денежной единице, а ревальвация - его повышением.

В современных условиях девальвация и ревальвация не являются средствами стабилизации курса валют. Они представляют собой всего лишь способ приведения во временное соответствие официального курса с действительным, который сложился на валютном рынке Forex. Например, в пределах Западной Европы за последние двадцать лет официально проводились многократные девальвации (французского франка, итальянской лиры) и ревальвации (марки ФРГ, голландского гульдена и др.). При плавающих курсах валют и ревальвация происходят, как правило, стихийно. Впрочем, девальвация зачастую осуществляется осознанно: снижая официальный курс национальной валюты , добиваются стимулирования экспортирования и сдерживания импорта.

Источники

finance.sci-lib.com Финансовый словарь

dic.academic.ru Словари и энциклопедии на Академике

bank24.ru Словарь экономических терминов

profibank.ru деньги и займ

Энциклопедия инвестора . 2013 .

Смотреть что такое "Дисконтная политика" в других словарях:

ДИСКОНТНАЯ ПОЛИТИКА - регулирование государством процента, взимаемого банками при выдаче кредитов и учете векселей. Словарь финансовых терминов. Дисконтная политика Дисконтная политика проводимая центральными банками денежно кредитная политика, заключающаяся в… … Финансовый словарь

ДИСКОНТНАЯ ПОЛИТИКА - политика повышения или понижения учетных ставок, проводимая центральными эмиссионными банками в целях воздействия на спрос и предложение ссудных капиталов, состояние платежного баланса и валютные курсы … Большой Энциклопедический словарь

Дисконтная политика - политика повышения или понижения учетных ставок, проводимая центральными эмиссионными банками в целях воздействия на спрос и предложение ссудных капиталов, состояние платежного баланса и валютные курсы. Политическая наука: Словарь справочник.… … Политология. Словарь.

Дисконтная политика - (англ discount politics) политика повышения или понижения учетных ставок, проводимая центральными эмиссионными банками в целях воздействия на спрос и предложение кредитных капиталов, состояние платежного баланса и валютные курсы … Энциклопедия права

дисконтная политика - политика повышения или понижения учётных ставок, проводимая центральными эмиссионными банками в целях воздействия на спрос и предложение ссудных капиталов, состояние платёжного баланса и валютные курсы. * * * ДИСКОНТНАЯ ПОЛИТИКА ДИСКОНТНАЯ… … Энциклопедический словарь

Дисконтная политика - политика повышения или понижения учётных ставок, проводимая центральными эмиссионными банками капиталистических стран в целях воздействия на спрос и предложение ссудных капиталов, состояние платёжного баланса и валютные курсы. См. также… … Большая советская энциклопедия

Дисконтная политика - политика повышения или понижения учетных ставок, проводимая центральными эмиссионными банками стран со свободно конвертируемой валютой в целях воздействия на спрос и предложение ссудных капиталов, состояние платежного баланса и валютные курсы; … Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике

ДИСКОНТНАЯ ПОЛИТИКА - – политика повышения или понижения учетных ставок, проводимая центральными эмиссионными банками в целях воздействия на спрос и предложение ссудных капиталов, состояние платежного баланса и валютные курсы … Экономика от А до Я: Тематический справочник

Дисконтная политика - политика повышения или понижения учетных ставок, проводимая центральным банком в целях воздействия на спрос и предложение ссудных капиталов, состояние платежного спроса и валютные курсы … Словарь по экономической теории

ДИСКОНТНАЯ ПОЛИТИКА - – политика финансовой системы, направленная на изменение учетной ставки на кредит. Снижение учетной ставки понижает доходность, т.е. сумма возврата долга сокращается, но общая сумма доходности растет из за увеличения количества заемщиков … Краткий словарь экономиста

Вам могут быть интересны следующие материалы